導語(yǔ):房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，資金趨緊，必然會(huì )影響到樓市。但凡事皆有兩面性，當前經(jīng)濟低迷，所有的周期性行業(yè)全都趴在地板上，只有房地產(chǎn)業(yè)表現尚好。

　　
　　昨日，上證指數大跌超百點(diǎn)，跌幅達5.3%，創(chuàng )2009年8月以來(lái)最大日跌幅，而且一舉跌破2000點(diǎn)重要關(guān)口，收報1963點(diǎn)。其中，地產(chǎn)金融等大盤(pán)股領(lǐng)跌，地產(chǎn)股整體下跌超7%，萬(wàn)科高達8.79%。
　　
　　股市暴跌，是三大利空重疊并共振的結果：經(jīng)濟低迷、資金緊張、全球股市大跌。其中資金緊張是關(guān)鍵。
　　
　　2008年四季度和2009年，當經(jīng)濟低迷時(shí)，國家實(shí)行的是寬松的貨幣信貸政策。而當前，同樣經(jīng)濟復蘇乏力，卻沒(méi)有大規模的釋放流動(dòng)性，雖然M2增幅超過(guò)15%，已高于全年13%的目標，但存準率與利率水平，卻明顯高于2009年。
　　
　　在這一經(jīng)濟與金融背景下，對于樓市的影響如何？昨日股市暴跌后，有一種言論頗有市場(chǎng)：房?jì)r(jià)將隨之下跌，甚至是崩盤(pán)。不可否認，房地產(chǎn)是資金密集型行業(yè)，資金趨緊，必然會(huì )影響到樓市。
　　
　　這一利空影響可分為兩個(gè)方面。一方面，將使開(kāi)發(fā)商融資受到抑制，大型開(kāi)發(fā)企業(yè)和國企，對于銀行貸款依賴(lài)度較大，資金緊張將使銀行收緊開(kāi)發(fā)貸。中小房企，近幾年已難以順利獲得銀行貸款，融資渠道多為信托和民間借貸，但金融業(yè)的資金趨緊后，也會(huì )間接地影響到非銀行貸款類(lèi)融資，最大的可能是提高融資成本。
　　
　　另一方面，銀行資金緊張會(huì )傷及個(gè)人房貸。近些年，個(gè)人房貸的總規模大于開(kāi)發(fā)貸款。隨著(zhù)今年一季度部分城市房?jì)r(jià)大漲，國五條出臺后，原本個(gè)人房貸收緊就是大勢，加之現在銀行流動(dòng)性告急，下半年個(gè)人房貸的審批與發(fā)放門(mén)檻將會(huì )提高。房貸收緊的后果是影響購房需求。
　　
　　利空是顯而易見(jiàn)的。但凡事皆有兩面性。當前經(jīng)濟與金融面的形勢，還隱含著(zhù)對房地產(chǎn)的利多。當前經(jīng)濟低迷，所有的周期性行業(yè)全都趴在地板上，只有房地產(chǎn)業(yè)表現尚好。拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”中，固定資產(chǎn)投資仍是“穩增長(cháng)”的關(guān)鍵，工業(yè)投資基本沒(méi)戲、基建投資謹慎，只有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍然處于上行通道，同時(shí)也決定著(zhù)今年全年經(jīng)濟增幅能否保持在7.5%以上。
　　
　　總體來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)全國貨幣供應量并不算少，但存在結構性資金短缺，這對于房地產(chǎn)市場(chǎng)是不利的。不過(guò)，經(jīng)過(guò)去年以來(lái)市場(chǎng)持續好轉，大型開(kāi)發(fā)商資金面相對寬松，融資環(huán)境趨緊，在年內不會(huì )深度打擊開(kāi)發(fā)商。
　　
　　至于“股市大跌，房?jì)r(jià)也會(huì )大跌”，這一個(gè)觀(guān)點(diǎn)正確與否，要看具體宏觀(guān)環(huán)境與樓市形態(tài)。在大型經(jīng)濟危機或金融危機發(fā)生時(shí)，比如1997年亞洲金融危機和2008年國際金融危機，確實(shí)存在股市先崩盤(pán)、樓市后崩盤(pán)的規律。
　　
　　然而，目前我國經(jīng)濟只是復蘇乏力，崩盤(pán)的可能性不大。我國房地產(chǎn)市場(chǎng)雖已告別“黃金十年”，但仍處于較快的發(fā)展期，還沒(méi)到崩盤(pán)的時(shí)間節點(diǎn)，也沒(méi)遇到合適的崩盤(pán)環(huán)境。對于未來(lái)一年的房?jì)r(jià)走勢，我持謹慎態(tài)度，但并不太悲觀(guān)。